???????目前，我國金融杠桿過大，對于實體經濟的良性發展造成了阻礙。專家認為，若想改變這種局面，務必讓金融回歸其本質，通過支持實體經濟，創造價值。與此同時，也要糾正我國產業空心化、分工低端、生產低效等問題，完成從“制造”到“創造”的本質性轉換。

???????人民銀行、工業和信息化部、銀監會、證監會、保監會3月底聯合印發了《關于金融支持制造強國建設的指導意見》(以下簡稱《意見》)。要求銀行業金融機構進一步建立多元化金融服務體系，大力推動金融產品和服務創新，回歸本源、突出主業，提高金融服務實體經濟的能力和水平。

???????專家指出，《意見》的出臺主要是按照此前《中國制造2025》《國務院關于深化制造業與互聯網融合發展的指導意見》等要求，加強金融對于制造業，對于實體經濟的支持。

“大而不強”亟需金融支持

???????制造業是實體經濟的主體，已經成為了國家競爭實力的重要砝碼。制造業的先進與否直接體現了一個國家的生產力水平，尤其是在世界發達國家中，制造業占有重要份額。

???????理論上制造業指的主要是，對于制造資源，按照市場的要求，通過加工制造，成為工具、消費品、工業品等的行業。紡織、醫藥、化工、汽車、鐵路、船舶、計算機、通訊設備等都包括在制造業這個大類之中。

???????目前，我國的制造業發展狀況較為差強人意，《意見》中指出，“我國制造業仍存在大而不強、創新能力弱、關鍵核心技術與高端裝備對外依存度高等問題”。

???????相關專家也表示，近年來經濟下行壓力較大，導致制造業企業生存狀況較為艱辛。

???????中國人民大學重陽金融研究院產業研究部副主任相均泳認為，目前我國制造業存在的產業空心化狀況較為嚴重。一些制造業企業偏離經營企業實體，轉而投向貸款公司、擔保公司以及房地產等虛擬經濟行業。主要原因在于，目前實體經濟與虛擬經濟之間的投資收益差別巨大，在巨大的利潤差距之下，為了高收益、資金回流快的誘惑下，無心堅守本業、實行“一主多輔”的經營策略，使得實體企業“脫實向虛”趨勢增強。

???????“很多中小微制造業企業經營艱辛，甚至賣一套房產的錢都比一年賺的利潤要多，轉而投向房地產領域。”首都科技發展戰略研究院副院長趙崢對制造業企業“脫實向虛”現象也有同感。他指出，這種現象并非制造業企業獨有，金融領域里的很多資金也都流向了房地產等高利潤領域，“這都是不正常的現象，金融重要的使命是為了降低交易成本，當其完全脫離實體經濟就是泡沫經濟了，有很大的金融安全隱患。”

???????趙崢進一步指出，制造業發展比較滯后，主要原因可以歸納為內外兩方面。內在方面，第一，中國在科技創新轉化為產業應用的過程中存在很多問題，大量科研成果沒有轉化到企業中去。第二，大量人員從事實體產業人員文化水平不高，制約了制造業的轉型升級，高素質、高學歷人員更愿意從事服務業或金融業等利潤較高的行業中去。第三，是有影響力的自主品牌較少，大部分都是代工。

???????從國際上看，貿易保護主義抬頭，傳統制造業多為中低端廉價產品，在國際上反倒涉嫌傾銷，吃力不討好。而一些核心技術自給率低，受制于人。

???????另外，從金融支持方面來看，企業貸款利率偏高。目前，大型企業貸款利率為10%、中型企業為12%，小微企業為15%，過高的利率水平限制了實體經濟的發展。

相均泳指出，目前很多大企業由于資金較為充沛，借助自己的財務公司、基金公司、固定資產等能夠較為輕易地實現融資，但是一些小微企業由于自身能力較弱，恐將面臨很大的風險。對于這些企業的金融支持，一旦銀行處理不好的話，有可能出現“跑路”現象。

???????針對我國目前制造業產能過剩、缺乏核心技術、高成本、融資難等種種困境，《意見》首條明確，要高度重視和持續改進對制造強國建設的金融支持和服務。著力加強對制造業科技創新、轉型升級和科技型制造企業的金融支持，改善和完善制造業重點領域和關鍵任務的金融服務。

制造業貸款占比普遍下降

???????目前，銀行對于制造業的貸款規模走低。

???????從工商銀行、農業銀行和中國銀行的年度報告中，記者發現，工商銀行2016年對制造業貸款1.414萬億元，占全部貸款比例從2015年的21.6%下降到20.4%。農業銀行2016年對制造業貸款金額為1.225萬億元，相較2015年占全部貸款比例的25.4%下降到22.8%。中國銀行2016年為1.632萬億元，占比16.37%，而2015年為1.684占比為18.43%。制造業貸款占比普遍均呈下降趨勢，且趨勢較為明顯。

???????此外，報告還顯示，制造業也是銀行不良貸款較為集中的行業。以中國農業銀行和工商銀行為例，農行2016年年末不良貸款率為6.29%，而2015年為5.45%。工商銀行的不良貸款率，從2015年的3.43%到2016年底的4.29%，增長近一個百分點。

不良貸款多發生在制造業。“主要受行業產能過剩、市場有效需求不足等因素影響，部分制造業企業經營困難、資金緊張導致貸款違約所致。”工商銀行2016年度報告中如是說。

???????除了國有商業銀行外，股份制商業銀行對制造業貸款也有明顯下降趨勢。以招商銀行為例，2016年，其對制造業貸款金額也從2015年的332萬億元(占全部貸款比例11.77%)，到297萬億元(占全部貸款比例9.12%)。不良貸款率從2015年的4.59%，升至2016年的6.38%。

???????業內專家指出，銀行對制造業貸款收緊與制造業的自身特點以及去產能、去庫存等要求有關。

???????首先，制造業的經濟周期特點比較明顯。由于受制于能源、電力等生產規模和原材料供應，同時也受制于房地產、汽車、鐵路等消費市場的承載力，其自身的議價能力有限。隨著去產能呼聲的加大，以往粗放式的生產已經難以為繼，目前制造業企業多以跟單業務為主，因此，除卻銀行貸款外，還需要保理、承兌等多元化的金融方式。

???????其次，不同程度的企業所需要的金融服務也不同。對于中小微制造企業，在金融需求上更傾向于便捷性，對于資金價格的敏感度相對較低。大型制造企業擔保能力較強，在金融需求方面更關注于資金價格和融資方式的多元化。因此，在對制造業提供金融支持的時候，需要充分考量其自身與其他產業不同。

強調支持科技創新型制造業

???????鑒于現實情況，此次《意見》中著重強調，要求創新發展符合制造業特點的信貸管理體制和金融產品體系。

???????相均泳表示，首先，此次《意見》摒棄以往的以硬件為主的貸款模式，更多的考量制造業企業的技術、人才、知識產權等“軟信息”。針對制造企業處在產業鏈中游的情況，大力發展產業鏈金融產品和服務。

???????其次，《意見》較為突出的亮點是明確要推動投貸聯動金融服務模式創新。稱要“穩妥有序推進投貸聯動業務試點”，“為科技創新型制造業提供金融支持”。

相均泳介紹，投貸聯動發生在金融機構和貸款單位之間，即指信貸到期后轉為金融機構在放貸企業的股權，續放二期貸款。投貸聯動可以有效降低融資成本，對于眾多制造業企業來說是一大利好消息。

???????據了解，投貸聯動最初是在2016年5月，由銀監會牽頭啟動了投貸聯動試點工作，包括北京、武漢、上海、天津、西安五個國家自主創新示范區，并試點10家銀行。試點突破了商業銀行法第43條，商業銀行不得向非銀行金融機構和企業投資，不能直接持有非金融企業股權的規定。

???????另外，除了傳統的信貸模式，《意見》指出，建立多層次資本市場，加強對制造強國建設的資金支持。包括加快制造企業股權融資、創新制造企業債券融資以及支持制造業領域資產證券化。滿足多制造企業多元化、多層次的金融需求，拓寬資金來源，對于制造業產業升級、科技進步起到了重要的支持作用。

擇優助強以防控風險

???????近十年以來，銀行壞賬率持續上升，一方面給銀行、金融機構帶來了巨大的損失，另一方面行業貸款、融資的門檻也不斷增高，給行業發展帶來阻力。金融支持離不開監督管理。

???????“比較容易出問題的集中在幾個方面。”相均泳介紹，大型央企國企并不缺錢，資金雄厚，在金融需求方面較為理性，一部分私企例如阿里巴巴，融資問題也并不是非常難。出問題比較多的在于中小微企業，因為在目前融資體系下，中小微企業的信用問題是銀行首先要考察的，而我國的信用體系較為滯后，導致要么款難貸、要么貸款后頻頻出現“跑路”。

???????一些小微企業由于貸款到期，為了續貸便利，或者是因為經營不利資金難以籌集，便通過民間借貸、小額貸款、私人投資公司等機構貸款周轉資金。實際上部分私人融資貸款機構利率已達銀行同期利率的10倍以上，遠遠超過貸款企業的償還能力。一旦經濟下行壓力加大，后果很難預料。

???????其次，目前銀行在投貸方式上常采用聯保、互保模式，中小微企業可為同行業貸款擔保、為同鄉擔保、為上下游企業擔保等，往往一家企業貸款涉及到的擔保企業甚至有可能達到10家以上。然而在經濟形勢較為低迷的情況下，銀行的抽貸、斷貸，很可能導致整個擔保鏈出現連鎖反應，甚至出現集體“跑路”現象。

???????再次，一些公司專門為了能夠取得銀行等金融機構的貸款，將公司涉及的領域、規模、賬務等進行包裝，用欺瞞的方式套取貸款。

???????在監管應對上，《意見》要求銀行業金融機構擇優助強以防控風險。要堅持獨立審貸、自主決策、自擔風險原則，擇優支持有核心競爭力的產業聚集區和企業，注重從源頭把控風險。

?????? 除此之外，還要求加強監督引導和統計監測。根據當地產業發展實際情況，適時研究制定配套金融政策措施，切實加強對金融機構的指導。研究建立支持制造強國建設的金融統計制度，進一步加強對高技術制造業、先進制造業融資情況的統計監測分析。

來源：法治周末4月25日刊??? 編輯：于悅

鏈接：http://www.legalweekly.cn/article_show.jsp?f_article_id=13313

注：趙崢系首都科技發展戰略研究院副院長、研究員。